Herlig sommer! Og det meste går jo godt i startupland. Fx rejste Kvasir, QuantumCell, Visibuilt, Januar og 9 andre startups +300 mio. kr. i juni og juli, har Thomas B. Kjølhede talt op.

Problemet er bare, at jorden ryster under os europæere. Trump og Xi/Putins ’ny’ verdens(u)orden gør, at vi skal stå på egne ben. Men den innovation – båret af AI-revolutionen, vi skal få suverænitet af – er vi langt hen hægtet af!

Der er meget langt op til Alphabet, Amazon, Microsoft og Meta, som samlet investerer enorme 5.000 mia. kr. årligt. Og i Europa havde vi 331 unicorns i 2025, mens USA havde 6 gange så mange: 1.963. Elbiler og anden industriproduktion i EU er udfordret af vores høje energipriser og af statsstøttede kinesiske konkurrenter.

Så det går godt – mens vi håber, at både grisen og lille Peter Mathiesen ikke falder gennem isen. Således relativt opmuntret skal vi i dag samle op på mange gode små og store historier:

• TechBBQ står for døren i Bella. Luk den op for alverden

• Corporate  vs startup. Er Pleo endt i helvedes forgård? 

• Nej, 50 % af startups dør ikke efter 5 år. Kun 15-20 %!    

• Fra Flatpay til EIFO: Vi skaber startups – vi mister scaleups!

• Den store AI debat. Er fed SaaS B2B helt fortid…? 

• Angella Invest i medvind

• Kom, minister-Jakob, med en 5-stjernet iværksætterreform 2!

• Fra Space X til OpenAI. Hvorfor IPO’s er vitale for at skabe startups

• Ugens glade investor i ørkensol: Magnus Kjøller    

TechBBQ står for døren i Bella. Luk den op for alverden

Det er så fedt, når noget går fra en grill-event i Kongens Have til en internationalt besøgt storskala-event i Bella med +10.000 gæster. På trods af at den intime hygge er mere spredt ud i København i ugen, selv om konferencerne er splittet op i vertikaler fra defence til femtech, og selv om de gode samtaler og matchmakingen foregår overalt, er de alle noget i kraft af de store sceners debatter.

Det er vigtigt at komme på den store klinge én gang om året og blive målt og vejet med internationale briller. Og det er vigtigt, vi mærker pulsen her fra det store udland. CEO Avnit Singh og Stine Mølgaard fra bestyrelsen fortæller om alle perspektiverne bag årets event i vores allerede meget aflyttede podcast om eventen i år.

Og netop Avnit har vi bedt kuratere 5 must join indslag ude i Bella.  Vi ses til årets dansk-internationale super-event!

Corporate vs startup. Er Pleo endt i helvedes forgård?

Vores engelske søsterorgan Sifted satte i sidste uge fokus på vores gamle fintech unicorn-fyrtårn, Jeppe Rindom’s og Niccolo Perra’s Pleo. Jeg forventede, det var fordi, de etablerede konkurrenter nu også kan håndtere medarbejderudgifter. Eller fordi de gentagne signaler om børsnotering måske udskiftes med et exitsalg.

Artiklen handler nu mest om ”intern kulturkrise” i Pleo. Syv forhenværende medarbejdere finder en hårdere og mere konfronterende kultur, efter at stort set hele ledelsen er udskiftet: Tech- og produktchefer skændes åbent; der er nu mere fokus på performance, mindre på LGBT+-møder og personalegoder; der er mange opsigelser osv. (Pleo er gået fra 1.000 til 700 medarbejdere, vel fra ca. 30 til 10 mia. kr. i værdisætning – men er til gengæld cash positiv).

Historien er for mig en klassiker i sit sammenstød mellem en oprindelig iværksætterkultur og en mere corporat kultur. Organisationer – og ikke mindst scaleups – udvikler sig gennem vækstkriser (Larry E. Greiner har fin model for den skalering). Rigtig succes for en startup ender jo nu engang i størrelser, der for de oprindelige medarbejdere måske kun kan opleves som et ’corporat helvede’.

Jeg behøver end ikke spørge Jeppe Rindom ude på Valby bakke, for han vil givet sige, at den professionalisering er nødvendig, da hvert vækstfase kræver sit fokus samt nye ledererfaringer og -kompetencer. Som han siger til Sifted: “As anyone who has scaled a business knows, this growth inevitably brings with it changes in structure, culture and approach which sometimes require tough decisions.”

Den type fronter mellem oprindelige founders og en mere corporat bestyrelse blev allerskarpest tegnet op i Penneo forrige år. Ja, der er folk, der stadig ikke hilser på mig, fordi jeg mente, at også ex-founders burde opføre sig efter spillereglerne i børsnoterede virksomheder. Og lur mig om Børsens historie i dag om serieiværksætter Nicolai Frisch 1-dagens karriere som konsulent i Peter Sandberg & Frank Lyhnes Nordic Secondary fund ikke trækker tråde til det samme affære.

Indrømmet, det kan da være vemodigt at se, hvor langt væk topledere værdimæssigt kan komme fra deres udgangspunkt som iværksættere. Det oplever jeg ikke, at Jeppe er – heller ikke selvom han og Perra på toppen i 2021 tog 500 mio. kr. ud i secondaries. Men se bare på Zuckerberg, Bezos, Musk osv. – engang beundrede vi dem grænseløst.

Den store AI debat. Er fed SaaS B2B helt fortid…?

Det har været forårets tema på Bootstrapping, og stillingen er vel uafgjort efter 1. halvleg. Alle er nok enige om, at vi står i en AI-revolution. Og den udfordrer ikke bare konkurrencen i erhvervslivet, men også ’gamle’ startups. Især hvis de bare laver software uden reel stickyness.

Slaget om software står i Danmark ude på gulvet i virksomhederne. Og i Danmark er de mest af alt mellemstore. Det må i min optik ligge på den flade at udvikle sin egen tilpassede unikke software, så den passer til egne processer og arbejdsgange fra tilbud over produktion til fakturering og service. Så kan man erstatte standardsystemer og spare i IT-afdelingen. Men barriererne er mange, bl.a.:

• Hvor skal man begynde, og er ledelsen rigtig med? (Så det går langsomt, også alt for langsomt, når vi er i konkurrence med Østasien.) 
• Hvad hvis medarbejderen flytter eller bare har udviklet ud fra egen horisont og ikke til et flerbrugersystem?
• Hvem tør garantere mod fejl, sikkerhed og nedbrud, og kan vi fx koble til de offentlige systemer? Hvem tager egentlig ansvaret, når egen AI tager ansvaret?

Så jeg tror, Gartner’s estimat er meget rigtigt, nemlig at agenter inden 2030 vil fortrænge for knap 1.500 mia. kr. eller hver femte i SaaS B2B-kategorien.

Vi får også her i efteråret rigtig mange indlæg om det her. For det er liv og død for mange startups – og investorporteføljer! I denne uge er det Mogens Sejer Iversen, CEO i Colibo med mange DanBAN investorer, der giver sit blik på faldgruberne og de nye spørgsmål, kunderne rejser som fx:

”For tre år siden handlede vores kundemøder om features, brugervenlighed og pris. I dag starter mange af dem et helt andet sted: Hvor ligger vores data? Hvem kan i sidste ende få adgang til dem? Og hvad er jeres plan, hvis den geopolitiske situation ser anderledes ud om to år?”

Nej, 50 % af startups dør ikke efter 5 år. Kun 15-20 %!

Jeg er træt af stadig at høre, at 50 % eller mere af danske startups er døde efter 5 år. For det er en myte, der gør ventureinvestorer til halve tosser. Senest læste jeg den i en invite om emnet fra Kristine Leerbeck, Angella Invest. 

38 % nedlukning er det lidt mere korrekte, for det er et snit i forhold til vores ca. 150.000 iværksættervirksomheder. Men enhver kan regne ud, at der oprettes mange nye småbikse hvert år fra vejsalg af jordbær til holdingselskaber – som så let nedlægges igen. Så ud af de mange iværksættere har vi altså kun 2.-3.000 rigtige tech og LS startups! 

Af de her rigtige startups, der modtager ekstern kapital, er kun 6 % væk efter 3 år. Det analyserede Ph.d. Jacek Piosik fra CBS sig frem til i sit Iværksætterbarometer 2026. Det er så næppe heller helt rigtigt. For der må være mange ‘zombie-virksomheder’, altså endnu ikke nedlukkede selskaber iblandt.

Ifølge Bootstrapping Deal Monitor, baseret på EIFO-data, har vi 972 danske virksomheder registreret med venturefinansiering – en monitor du i øvrigt som læser også kan lege med. Af dem er 98 virksomheder – 17 % af dem – ophørt!

15-20 % svarer helt til det niveau, jeg ser af porteføljerapporteringer fra et dusin danske VC’s. Det samme gælder DanBANs unikke data og såmænd egne ca. 40 startups gennem et tiår. Tager vi så de mange med, der starter og aldrig rigtig får optimal funding, er tallet måske højere for dem. Men venture-investorer er altså selv på en dårlig dag højst kvart tosser! 

Vi skal måske også til at vende bøtten og erstatte noget af jammersangen med hyldesthymner. Hvad nu, hvis gode CBS- og andre økonomer analyserede, hvad teknologisk innovation faktisk betyder for en nations værdiskabelse og suverænitet? Lige nu oplever to supermagter alvorlige udfordringer som følge af droneinnovationen i Ukraine og Iran. 

Det er i al fald ikke helt tosset at investere i innovation, hvis vi i Europa skal overleve som frie nationer i den her verden!

Kom, minister-Jakob, med en 5-stjernet iværksætterreform 2!

Europas og Danmarks helt store udfordring er vækstkapital til scaleups i den sene Dødens Dal. Men vi skal jo også have flere nye ind i bunden. Kan vi:

• skabe flere vækstvirksomheder – vi har i mange år ligget rimelig stabilt på 4.-5000?
• fordoble antallet af tech og life science startups til op omkring 1000 nye om året?

Selvfølgelig kan vi det! 

Regeringen med vækst- og skatteminister Jakob Engel-Schmidt i spidsen er ved at tilrettelægge processen for en Iværksætterreform 2. I alle netværk og organisationer kan vi ønske. Jeg har i ugen givet et bud på hovedretterne: Jakob Engel-Schmidt: Her er opskriften på en 5-stjernet Iværksætterreform 2. Ultra kort:

1. Sænk skat på innovation. Kapitalbeskatningen sænkes endnu mere end de fine 3 %, selskabsskatterne nu ryger ned. En børsmarkedsreform skal få det famøst dårlige danske børsmarked op på svensk niveau og løse hovedaktionær- og andre problemer, fx særskat for founders, der IPO’er herhjemme. 
2. Medarbejdereje er sundt. Vi får nu bedre 7p mulighed for aktieaflønning, men hvorfor ikke gå videre og gøre det endnu mere attraktivt at medeje, lette generationsskifte til samme og give founders bedre barselsvilkår?
3. Alle skal kunne investere. Aktiesparekontoen forbedres, men den skal helt op på nordisk niveau. Alle typer hæmning for SAFE’s, convertibles mm. skal væk, ligesom hele den skandaløse håndtering af skattekreditten.
4. Fra forskning til founder. Universiteternes spin-out af især deeptechs skal i den grad accelereres, efter at universitetsloven giver ensartet tech transfer. Og offentlige udbud skal tage højde for innovation.
5. Alle kan skabe og udvikle med AI. AI vender op og ned på alt. Vi skal fra AI-forbrugende nation mod en AI-skabende nation. Fra uddannelsessystemet, der skal vægte innovation og selvstændig nytænkning med ansvarlig AI-brug, til at få vores SMV’er med på toget.

Jakob Engel-Schmidt som kombineret minister for vækst og skat er i centrum – og det er godt! For vi kan komme længere end med tidligere ministre. Dels fordi Jakob forstår innovation og ditto forretningsmodeller. Dels fordi SKAT altid har været en dansk dæmning mod enhver innovationsdagsorden. Nu skal den brydes!

Fra Flatpay til EIFO: Vi skaber startups – vi mister scaleups!

I årevis har vi i økosystemet sagt, det ville være en revolution, hvis vi kunne rykke bare fra 0,01 % til 1 % af vores egne 5.000 mia. kr. i pensionskasserne i ventureinvesteringer. Sandheden er, at pensionsselskabernes F&P-organisation snakker flot, mens medlemmernes investeringsdirektører mest har haft travlt med at flytte midlerne væk fra al ikke-amerikansk innovation og risiko.

Flatpays altid friske Sander Janca-Jacobsen er på sommerens talerstole fra Folkemødet til snart TechBBQ ikke bange for kritik af forsømmelsen. Han har aldrig hørt fra bare ét dansk pensionsselskab, og Flatpay er ellers – som Danmarks seneste unicorn i højt tempo mod decacorn (ansætter 200 pr. måned) – nok var værd at investere i!

Pensionssektoren skal nok blive presset fra mange sider efter Mario Draghi’s wake-up call om, at EU’s udfordring ikke er innovativt talent, men skalering. EU skal massivt allokere kapital for at reindustrialiseres grønt og AI-højteknologisk. Ønsket går igen i regeringsgrundlaget, om end midlet foreløbig mest er arbejdsgrupper og kommissioner. Lidt mere konkret nævner regeringen en Nordisk Vækstalliance, en fund of funds-konstruktion, bl.a. inspireret af Macrons Tibi-initiativ.

EIFO’s Erik Balck Sørensen har jo længe været i gang med sagen og er nu med på europæisk plan med 1,5 mia kr. (ud af ca 40) i den EQT-forvaltede Scaleup Europe Fund. Finske dual use satellitoperatør ICEYE‘s og svenske mega AI-succes Lovable fik lige milliarder ind. Vi skal selv i højere grad kunne finansiere scaleups som Mistral, Synthesia, Spotify, Revolut, Oura og Helsing, så vi kan fastholde dem.

Flere initiativer er i gang, og mange diskussioner kører, som jeg har uddybet i “Vækstkapital efterlyses – men ikke én opringning fra pensionskasserne til Sander Janca-Jacobsen”. Men nøglen er nu engang at få pensionsselskaberne med.

Vi mangler 69 mia. kr. i vækstkapital frem mod 2035, viste EIFO’s analyse fra i går. Og Mads Lacoppidan påpegede, at “Ingen af de observerede growth-stage exits i analysen er endt på danske hænder.” Så hvis Flatpay som en undtagelse holder ud og ikke ender med at få kapital fra USA, burde der rejses en statue af Sander!

Fra Space X til OpenAI. Hvorfor IPO’s er vitale for at skabe startups

Mens vi langsomt, meget langsomt, forsøger at genstarte børsmarkedet i Danmark, kan vi lige kigge på USA, hvor Space X’s IPO unægtelig har fyldt, og Anthropic og Open AI er i køen. Den sidste har dog det problem, at underskuddet vokser hurtigere end omsætningen!

IPO’s er ikke bare vigtige, fordi de sikrer recirkulation af kapital til nye investeringer i innovative vækstvirksomheder. IPO’s frigør også nye founders. Investeringschef Niels Ejner Hovmøller gjorde på LinkedIn opmærksom på det, da SpaceX for 14 dage siden frigav 650 mia. kr. bundet i medarbejderaktier: 

”Et studie af amerikanske børsnoteringer finder, at hver 10 mio. dollar i IPO-provenu er forbundet med cirka 41 nye job og 0,7 nye virksomheder i lokalområdet. Og de virksomheder, hvis medarbejdere oftest stifter nye venturefinansierede selskaber, er netop børsnoterede selskaber, der selv startede med venturekapital.” 

Så der er dobbelt recirkulation. Hvor Elon Musk så selv – som verdens rigeste mand med en formue på over 6.500 mia. kr. – geninvesterer, ved jeg ikke. Men et vildt beløb, når hans Tesla, Paypal og SpaceX tilsammen i alt historisk kun har genereret 200 mia. kr. på bunden. Men på vores kanter skal vi have gang i børsmarkedet og en helt nødvendig reform af det.

Ugens glade investor i ørkensol: Magnus Kjøller

Den 80’er yuppi-glade aalborgdreng, Magnus Kjøller fortsatte festen og sine mange danske forretninger fra Dubai’s ørkensol. P.t. er han i centrum af Velkommen-skandalen. Og Kjøllers popularitet hos de 50.000 energi-kunder, han forsøger at tørre konkursregningen af på, er nok begrænset. 

Vi har ‘investeret i 50 danske startups’ skrev Kjøllers kontor friskt til Bootstrapping i 2021, hvor han foreslog sig selv som ugens investor. Vi sendte nogle spørgsmål, herunder lidt til hans levned og lyv, snyd og snusk. Han var trods alt den første dansker med dom for ulovlig e-handel i det ombudsmanden kaldte ”den mest omfangsrige sag om telefonsalg til dato”. 

Den del ville han ikke svare på, for vi måtte forstå, at det var et for længst overstået kapitel. Var det? Magnus, du er stadig velkommen i mere end en forstand til at svare.

Angella Invest i medvind Angella Invest fik 4 mio. kr. i støtte fra Industriens Fond og er nu solgt til en stærk gruppe af 10 kvindelige venture-investorer for 1 mio. kr. Det er sådan historien i facts. Mere udbygget har Bootstrappings redaktør Nikolaj skrevet den her, og i øvrigt – hvad der ingen krav er om – fået den godkendt i sin helhed af nu tidligere ejer. 

Angella er i vores øjne en historie, som vi og alle andre i økosystemet fra advokater til banker gennem alle fire år har givet medvind på cykelstien. Af den simple grund at 10 % investorer, der er kvinder, er cirka 40,3% for lidt. 

Vi håber derfor, at ejerskiftet for alvor vil kunne ses i form af endnu flere investeringer i kvindelige foundere. Initiativer, der forsøger at skubbe på for det, er både nødvendige og værd at bakke op om. Det har også betydet, at vi i fire år har tiet, når vi har hørt kritik af investeringsfokus og ledelsesforhold. 

Hvad er rigtigt at gøre? Vi skal på den ene side tale et ret nyt dansk økosystem op – på den anden side være kritiske. 

Og det sidste er givet, når vi taler om Peter Warnøe’s Nordic Eye investeringer over CVX, der har taget sig betalt af startups for tvivlsomme pitchevents til denne uges tvivlsomme brug af crowdfunding fra Thomas Rolin. Sværere når alt formelt er klart og på plads.

Tre ting er sikre i vores håndtering af det dilemma. Vi lægger altid gerne øre til input. Alle bliver ikke altid tilfredse. Vi laver fejl. Men nu nok ikke lige ved at støtte Angella Invest.

De korte nyheder. Eller som i show bizz går det op og ned 

Loveables Anton Osika var sidste år det store navn på TechBBQ. Det kunne han såmænd også være i år. Har lige rejst kapital, jf ovenfor om Scaleup Europe Fund til en værdisætning på 127 mia. kr. – ok svenske, men alligevel vildt.

Louise Herping Ellegaard er som Løvens Hule tv-stjerne forbillede for mange. Ud over succesen Clio stiftede hun og var CEO i nogle år for Myinnerme med det gode formål at støtte børns mentale sundhed. Mindre forbilledligt: Myinnerme ApS er gået konkurs. 

Steen Donner, DTU Science Park, har i sommer måtte lukke nok så legendariske Danish Tech Challenge samt MedTech Growth programmerne ned. Noget skal ned, for andet kan komme op. Zuckerbergs metaverset gik da fx (heldigvis) ned, hans Meta-brille op … eller hvad? Zuckerbergs argument i hans nye AI-manifest om, at de kan hjælpe brugeren i hverdagen uden at fjerne opmærksomheden fra de fysiske menneskelige relationer, er ikke rigtig trængt igennem. Jeg tør nu dårligt bruge de Meta-solbriller, Synoptik forærede mig sidste år.

Mads Faurholt var engang lidt smart i en fart. Hans Samlino prisportal med Peter Thiel, Lars Seier m.fl. som investorer har i 2025 tabt 20 mio. kr., og tre datterselskaber er gået konkurs. AI nedlægger nok resten. Nicolaj Vorre genfortæller hele historien i Berlingske.

Nanna Nabe-Birch er nu fra Dansk Erhverv ansvarlig for valget af årets 25 kvindelige founders som rollemodeller. Hvis de skulle være glemt i sommervarmen, er de her:

Anna Danielak, Perfi Technologies; Anna Kierkegaard Høg, Neucom; Camilla Juhl Pørksen, Cariguard ; Camilla Kloss Fenneberg, Evodia Bio; Camilla Molina Nysym, Rebloom; Caroline Birk Bahrenscheer, Sætter Copenhagen; Cathrine Wichmand, Flow Intimates; Christina Fanny Aggerholm, ivet; Ditte Højland, Dissolva; Helle Els Nielsen, Proximity Management; Isabella Merrild Adgestein, Focalx; Nanna Ulsøe m.fl. Roccai; Karla Pitt Winther, Keypitt; Line Debois Frejlev Nielsen, Medicquant; Maja Kim Madsen, Surisuri; Malene Brandt, HeyBOOB; Monika Havnø og Rie Maktabi, Caramma; Nanna Lindgren, Yuaia Haircare; Nanna Schultz, Momkind; Nermeen Louizi Ghoniem, Hello Ada; Paula Petcu, Interhuman AI; Sara Schjemte Madsen, Bclude; Sotiria Athanasiadou, Anorit; Susanne Z. Andersen, Nitrovolt og Tanja Danner, Prenaital.

André Rogaczewski, CEO for Netcompany er lige kåret som landets mest magtfulde it-person. Og han kører frem overalt – ikke kun i Tour de France. Han deler nu 32 mio. lejlighed med Le Gammeltoft, der tidligere flyttede sammen med Tommy Ahlers. Alt det kan Ekstra Bladet og Se&Hør sikkert bedre berette. Det, de ikke spørger om, er hvad bestyrelsen i et selskab (børsnoteret) siger til, at den magtfulde chef flytter sammen med sin mellemleder? 

Efter TechBBQ: Der er masser at gå til i sensommeren. Jeg skal fx til community konferencen AI Meet Up 10.9. for bl.a. at høre Henrik Werdelin, gerne forbi Life Science og biosolutions hos Ignite i Odense 8.-10.9 og selvfølgelig til store Fintech Week 22.-23.9 over for fodboldbanerne på Kløvermarken.

Og sådan er vi godt i gang med at spille bolde til et spændende efterår. Ha’ det til vi ses i næste uge her – og på TechBBQ!